Když chladíš vzduchem, tak jde teplo ze svého zdroje do pasivu a ten je ofukovaný.
U vodního chlazení jde teplo přes kovový blok do kapaliny, v té koluje, doputuje až do radiátoru a tam je ho stejně potřeba odfouknout větrákem. Jediný rozdíl je ten, že teplo ofukuješ tou samou vrtulí na jiném místě a k tomu musíš něčím vydávajícím hluk rozpohybovat kapalinu. Takže by se dalo říct, že chlazní kapalinou je prodloužené chlazení vzduchem.

edit: Při stejné investici raději koupím velmi slušné vzduchové řešení, než nepovedenou kapalinu. Viz například Noctua NH-D14 vs Corsair H40.